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15343101810

发布于2019-07-29 11:10:15

惠泉啤酒今天是啤酒股中的奇葩！

转载自: 600573股吧 http://600573.h0.cn

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1534263123407-29 15:59

《2018年12月17日，公司与北京冬奥组委会在北京冬奥组委办公园区举行发布会，公司正式成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方啤酒赞助商。公司此次以良好的公众形象成为北京2022年冬奥会和冬残奥会官方啤酒赞助商，这将推动燕京品牌实现国际化提升，提高公司核心竞争力和综合竞争能力，促进公司长期、持续和健康发展。》请这个民族品牌——《燕京啤酒》的管理层，能够考虑一下燕京以及燕京惠泉中小投资者们的利益。在此，代表燕京以及燕京惠泉的中小投资者们——先谢谢了！

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1534073159207-29 15:58

《星光背影88》，我相信你家那两头老牲口肯定没教你——“通货膨胀”这个词吧。14年前的7.44元，现在应该值多少钱？你这个畜生肯定不知道14年前惠泉的控股股东只是惠安的一个经济贸易局，现在可是著名的——《北京控股集团》。不管你这个畜生多么弱智，但是，还是应该谢谢你到惠泉股吧来陪大家消遣和娱乐。我相信你这个畜生肯定不知道，2010年“博时系”为什么舍得买入1.8亿元，成交均价12.84元，因为当年燕京漓泉的领导接管了惠泉的管理层，2012年年初《北京日报》就报道了——《燕京漓泉公司还托管了燕京集团的惠泉工厂》，太遗憾了，这些人去年年初都离开了惠泉。畜生难道博时12.84元买的惠泉，7元卖给你了？畜生你在这里陪我消遣和娱乐学到了多少知识。

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1534330130007-29 15:58

燕京以及燕京惠泉这两个自称是所谓的《民族品牌》，上市的公众公司——连最起码的信息披露和辟谣都做不到——这正常吗？

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1534003174007-29 15:57

作为燕京惠泉的长期投资者，控股股东这么无视投资者们的态度，以及让600573这个A股市场的融资平台白白浪费了15、6年让我感到愤怒；如果大家是投资一家很差的上市公司也就认了，而当时惠泉可是福建啤酒行业第一，而且还是被我们的民族品牌控股了，惠泉并不是没有机会——而是控股股东太缺德。难道控股股东的不作为，让600573这个A股市场可贵的融资平台白白浪费了16年多，让投资者们投资这个所谓的民族品牌15、6年，几乎颗粒无收，难道这个责任应该由投资者们来付吗？难道这个单应该让投资者们来买吗？

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1534360139207-29 15:56

乐意帮人耕耕田发表于 2017-11-20 22:31:34老兄我的水平有限，但也不至于号称在一只股票做了好几年，从熊市到牛市再到熊市，还在里面嘚吧嘚，嘚吧嘚，天天顶些垃圾贴，有质量的帖子又不顶，唉，这多少春夏秋冬都过去了你还在这里叨叨，老天可是不该负你，瞧你这命，唉，简直就跟惠泉一样一样的，14年过去了，然后就没有然后了这位好心的网友《乐意帮人耕耕田》谢谢你告诉大家——“二股东，三股东，四股东，基金，证券悉数退场，散户接盘还自我陶醉，也算是嗨大了”；在此——我表示衷心的感谢。作为燕京惠泉的一个普普通通的中小投资者，我投资燕京惠泉多年没有赚到什么钱，我暂时还没觉得不好意思，难道你们跟《杭州-富二代》在惠泉——赚钱了？我倒是觉得控股股东打着民族品牌的幌子，在这里——招摇撞骗，即不兑现股改承诺，又不解决同业竞争，让中小投资者们投资这个所谓的民族品牌十几年颗粒无收——可耻。

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1534179157707-29 15:55

燕京啤酒、燕京惠泉啤酒部分大事一览：2010年11月09日：惠泉啤酒总经理程汉川辞任，聘燕京漓泉李文彬为总经理；2010年11月26日：由燕京漓泉胡建飞接替李秉骥出任公司第五届董事会董事长；2011-06-14 因网络上传言“泉州港拟借壳惠泉啤酒”，燕京惠泉啤酒及时的出来发布澄清公告；2012-03-04北京日报报道“燕京漓泉公司还托管了燕京集团的惠泉工厂”；2012-03-16惠泉啤酒龙虎榜数据，收盘价：8.33元涨跌幅：10.04%，买入金额最大的前5名（前5名中信建投湖北的就占了三席）；2012-03-20燕京啤酒公告有望收购金威啤酒，2012年09月21日燕京啤酒公告放弃收购金威；2013-05-28燕京啤酒：公开增发A股发行结果公告，主承销商：中信建投证券股份有限公司。2016-11-26公司公告——第二大股东中国武夷的董事、监事辞职（从2016年9月30日后到11月25日将所持的一千多万股惠泉股票在二级市场卖出，价格区间13——16元。）；2017年年初，燕京漓泉的大部分领导都离开了燕京惠泉，至今为止燕京以及燕京惠泉既没澄清，也没辟谣——北京日报对燕京惠泉的相关报道“燕京漓泉公司还托管了燕京集团的惠泉工厂”，（难道上市的公众公司，这样对待投资者们，这样对待信息披露——正常吗？）燕京啤酒、燕京惠泉啤酒部分大事一览：2010年11月09日：惠泉啤酒总经理程汉川辞任，聘燕京漓泉李文彬为总经理；2010年11月26日：由燕京漓泉胡建飞接替李秉骥出任公司第五届董事会董事长；2011-06-14 因网络上传言“泉州港拟借壳惠泉啤酒”，燕京惠泉啤酒及时的出来发布澄清公告；2012-03-04北京日报报道“燕京漓泉公司还托管了燕京集团的惠泉工厂”；2012-03-16惠泉啤酒龙虎榜数据，收盘价：8.33元涨跌幅：10.04%，买入金额最大的前5名（前5名中信建投湖北的就占了三席）；2012-03-20燕京啤酒公告有望收购金威啤酒，2012年09月21日燕京啤酒公...

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1534402168007-29 15:20

惠泉啤酒：上网配售发行中签率为0.08600995%2003-02-11 福建省惠泉啤酒集团股份有限公司63000000股A股通过上海证券交易所交易系统上网配售发行工作顺利完成。经上海证券交易所电脑主机统计，配号总数为73247338(沪深总数)，中签率为0.08600995%， 2月12日将由主承销商主持摇号抽签，并公布摇号结果。

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1534116154107-29 15:20

燕京首发股本是3亿股左右，现在是28亿多股，首发价跟他控股的燕京惠泉差不多；而燕京控股了16年多的燕京惠泉，首发股本2.5亿股，现在还是2.5亿股，首发价都是7.44元，上市16年除了首发之外，即不融资也不投资，也不回购公司股份，而是拿着几个亿的闲置资金买理财产品玩，这个所谓的民族品牌到底想干什么？——难道就没有想过给投资者们带来投资回报吗？

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1534102143907-29 15:19

发表于 2017-05-26 12:55:46这位《韦小宝777 》网友——你好！请问，你去过惠安吗？如果没有去过，明天开始的小长假可以去旅游一下；离惠泉南厂后门不远，有一家四川人开的水煮鱼味道不错，可以去品尝一下；现在你就不要发言了，回来后给大家谈谈体会就可以了。这位《韦小宝777 》网友——你好！不知你是否用端午节小长假去福建惠安，去了解了惠泉南厂的情况？不知你是否看到南厂的那个当年能激励惠泉人创造福建啤酒行业第一的广告牌？——《以情做人，以诚做事，以信经商》；大家看一看燕京控股惠泉这十几年，是否遵循了这些做人、做事的基本原则了？难道燕京控股惠泉，只是为了夺取东南沿海的市场吗？如果是作为一个民族品牌，是否有点过分？希望能够考虑一下燕京惠泉中小投资者们的利益！

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1534121144307-29 15:19

发表于 2017-08-18 21:47:55这位《守井人》网友——你好！如果一个人连自己的承诺，十几年都兑现不了——这跟畜生又有多大区别？这位《守井人》网友——你好！如果我告诉你，惠泉的投资者，因为信赖这个民族品牌——《燕京啤酒》，从惠泉上市一直持有到现在——你应该觉得好奇吧？我好奇的是——这个所谓的民族品牌——怎么这么缺德？

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1534270192307-29 15:18

热烈祝贺——燕京惠泉买理财产品的资金增加到了——人民币5.3亿元。请问——不知哪位投资者知道，燕京惠泉什么时候才能兑现股改承诺？——“会议同时决定，《1》公司在东南区域市场将以燕京惠泉为主进行运作，在东南区域以内的控股子公司将陆续通过委托经营或其他方式由燕京惠泉管理，公司在此区域内如有新收购或新建生产基地的事项，将以燕京惠泉为主进行运作。《2》会议决定，支持燕京惠泉不断提高在东南市场上的影响力，不断提升盈利能力，在燕京惠泉完成股权分置改革后的十二个月内，促使燕京惠泉董事会尽快制定燕京惠泉的管理层股权激励方案，燕京惠泉的管理层股权激励方案要以燕京惠泉净资产收益率达到6%以上为实施前提，《3》力争使燕京惠泉的净资产收益率水平在三年内达到本公司水平。 ”股改已经过去这么多年了，作为上市公司，以承诺的方式告诉投资者们，这些玩笑开的有点大。

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1534070148907-29 15:18

易会满：上市公司要坚持四个敬畏否则会付出沉重代价2019年05月11日 09:46来源：证券时报网摘要【易会满：上市公司要坚持四个敬畏否则会付出沉重代价】证监会主席易会满在中国上市公司协会2019年年会时表示，上市公司大股东和上市公司董监高必须谨记和坚持四个敬畏，敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者。要常怀敬畏之心，实践证明，一切与市场规律和法律法规对抗，不敬畏风险，损害投资者的行为，最终必然会受到市场和法律的责罚，付出沉重的代价。（证券时报网）

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1534357168107-29 15:17

难道你们不觉得愧疚吗？这个A股市场的奇葩，自称是所谓的民族品牌的上市公众公司——《燕京啤酒》；为什么会是这样一个，不按常理出牌的——上市公众公司呢？难道是跟其他的上市公众公司有什么不同的地方吗？控股一家同行业上市公众公司——600573《惠泉啤酒》15年多，即不解决同业竞争，也不兑现自己的承诺，也不利用这个上市公司的融资平台，即不融资也不做任何的投资，而是拿着几个亿的闲置资金买理财产品玩——难道就没有想过给投资者们带来投资回报吗？向全球聘请总经理，面试已经过去这么长时间了——难道还没有结果吗？请这个自称是所谓民族品牌的上市公众公司《燕京啤酒》——能够尊重投资者们，能够尊重这个市场，能够尊重你们自己。

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1534148137307-29 15:11

总结来看，北京控股的燃气、水务业务绝对是优质资产，这部分保守的看也值800-900亿港元；其他啤酒、垃圾处理和乱七八糟的资产虽然不济但还是值点钱，运气好也能把公司层面数百亿的债务顶掉。公司股价表现疲软的主要原因还是管理层的乱作为。最近几年资本动作比较多，巨资海外收购造成公司债务骤升，在香港资本市场收了几个壳是正面还是负面现在也还不好说。不过正是因为海外并购的大坑，才有了7PE买入北京市燃气垄断商、40%长输管道印钞机、23%全国水务龙头和44%全国性优秀燃气商的机会。到底是“危”还是“机”留待日后再看。好在公司新增的业务（燃气、光伏、垃圾处理等）总体上还是限定在清洁能源的范畴之内，没有落入盲目多元化的陷阱。

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1534143177107-29 15:10

（九）其他业务及公司层面贷款。乱七八糟的其他业务，以及公司层面未被归入各分部的贷款，这部分净资产-275亿港元，有少量的经营利润以及大量的财务费用，合计归属净利润-6.95亿。这部分资产就按账面估值，-275亿港元。以上全部加总计算，正常估值806亿港元，保守估值659亿港元。公司目前市值462亿港元，仅相当于正常估值的0.57倍，保守估值的0.7倍。此外公司还有一项已宣布待实施的海外并购，2016年底宣布11亿美元收购20%俄罗斯天然气公司。作价差不多1.4PB，7PE，还说得过去。至少估值上比收购德国EEW要合理多了。

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1534011122307-29 15:10

（八）其他固废处理业务（以德国EEW为主）。北控的固废处理业务除了港股北控环境之外，剩下的主要是2016年初收购的德国EEW公司，主业是垃圾处理并发电、供汽及供热，占据德国17%市场份额。这项收购被诟病比较多，主要是当时买得太贵，总计花了125亿港元，相当于当时22倍PE，3倍多PB。收购前2015年EEW的扣非净利润为0.65亿欧元，差不多5.5亿港元，而2016年入账北控的10个月净利润仅2.33亿港元，估计是因并购产生了一些额外的费用和交接成本。EEW的技术可能值钱可能不值钱，现在谁也说不好。不管怎么说，这125亿花得是比较冤。10个月净利润才2.33亿港元，考虑到并购产生的贷款有不少记在总公司层面，计入这部分财务费用，估计EEW产生的损益也就打平。这项收购的负面影响也是北控股价被砸的重要原因之一。经过去年10个月的磨合，希望自今年开始EEW能带来些价值。这块业务整体归属净利润约1.32亿港元，应该是还有些其他的亏损项目。“正常”估值就给个0.5PB吧，65亿港元，可看成按收购时11倍PE作价；“保守”估值就按港股烟蒂标准0.3PB，39亿港元。

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1534312133207-29 15:09

（七）港股北京控股环境集团（固废处理业务），持有50.4%。主要经营垃圾焚烧（发电）业务，目前拥有8个垃圾焚烧项目以及1个危险和医疗废物处理项目。公司相对规模很小，市值仅21.4亿港元，1倍PB出头。这块业务“正常”估值按权益市值算11亿港元；“保守”估值按0.8PB算9亿港元。

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1534362107007-29 15:09

（六）燕京啤酒，间接控股并表，权益比例45.79%。燕京啤酒业绩从11年以后连年下滑，到2016年128亿人民币的净资产才实现了3亿多的净利润，好在每年十几亿的现金流还算稳定。燕京啤酒还持有50.8%的A股惠泉啤酒，福建的品牌，最近两年业绩也是惨不忍睹。啤酒行业属于大众消费，行业整体负增长，反映了低迷的经济大环境。啤酒业务“正常”估值按权益市值算有98亿港元；“保守”估值按净资产打个八折总卖得出去吧，53亿港元。

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1534205135307-29 15:08

（五）香港创业板的中生北控生物科技，第一大股东是中国科学院，北京控股持有18.84%。公司主要生产体外诊断行业中的生化诊断试剂。这个行业目前国内企业主要生产试剂产品，但是需要进口生化分析仪。在国内技术门槛不高，行业集中度较低。2016年收入人民币3.25亿，净利润1660万。这块资产相对规模太小，在北京控股整体资产中可以忽略不计，也许以后是个彩蛋吧。

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1534260109007-29 15:08

（四）港股北控水务，持有43.77%。公司是国内水务龙头，主要业务为水厂运营（污水处理厂和自来水厂）以及承揽水厂的BOT、PPP项目。水厂运营贡献了51%的利润，这块业务毛利率50%多，属于暴利行业；BOT、PPP等建设承包业务贡献了43%的利润，这块业务毛利率20%多，盈利能力适中，特点是近期行业增长很快。公司2016年收入173亿港元净利润32亿港元，综合业绩成长率大概保持30%的水平。这块业务是比较确定的好赛道中的好选手。“正常”估值按照归属的权益市值计算合219亿港元；“保守”的估值给个15倍PE合212亿港元，对应30%的成长性，不能再低了。北控水务还持有港股北控清洁能源31.06%（另两家大股东为中信产业基金和启迪控股），这个公司是2015年收的壳，目前主要在河北、安徽、河南、山东、陕西从事光伏电站建设业务，2016年收入28.9亿港元，净利润5.05亿港元。公司大部分（77%）收入来自EPC服务，即为第三方提供光伏电站的设计采购施工服务的承包商。这块相对规模较小，也没有拆出来单算。以上四大块是北控最值钱的业务，后面的几块业务要么是拖油瓶要么规模太小不成气候。

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1534277186107-29 15:08

（三）港股中国燃气，北控持有23.11%。包括天然气和液化石油气（LPG）两个业务板块。在全国25个省、223个城市经营天然气城市管网、长输管道、汽车加气站，以及液化石油气的销售。公司15/16财年（截至3月底）扣非利润有12%的增长。2015年以来国际油价下跌，天然气零售价格在15年11月下调，因此调价的影响预计在16/17财年会充分暴露出来。截至16年9月底的半年度扣非利润仅增长1.9%，估计全财年核心利润能与上年持平。这块业务正常估值按权益市值计算，137亿港元；保守估值按12倍计算，71亿港元。

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1534024199007-29 15:07

（二）北京燃气，100%附属公司。掌握了北京90%的燃气分销业务，基本北京市的全部燃气终端供应都是它的，包括燃气电厂、采暖制冷、居民、公共服务、其他工业用户等。2016年销量增长10%，但因为燃气零售价格下调，收入下滑10%，年度大约贡献了18亿港元净利润。这块业务长期来看也是比较稳定的，按12倍做个保守估值，216亿港元。北京燃气16年收购了一个港股蓝天威力（6828），改名为北京燃气蓝天。这是个比较奇葩的公司，之前是从事印刷业务的民企，2014年才转型燃气业务，16年北控入股20%多取得第一大股东地位，目前主要通过并购拓展业务，未来必然还有资本运作。这块资产权益规模不大，并入北京燃气，没有单拆出来估值。

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1534223199107-29 15:07

（一）首先是重头戏：中石油北京燃气管道的40%权益（另外60%在中石油旗下昆仑能源手里）。这是北控最值钱的资产，它供应了北京市99%的燃气。北京管道年输气量340亿立方，主要供应京津冀地区，2016年净资产287.5亿港元，收入136.9亿，净利润71亿，ROE25%，印钞机一台。目前运营3条线，第4条陕京四线在建，预计2017年底投产，设计输气量250亿立方，相当于提高现有产能的70%多。这个故事颇有点当年雅砻江和川投国投的味道。目前有个利空，16年发改委要求下调管道燃气输送费，中金预计陕京管道天然气基准价格可能下调30%-40%。中金的预计偏悲观，实际降价估计降不了那么多，因为企业不是傻子，会去争的。即使大幅下调也有两方面对冲：（1）陕京四线投产带来产能增加70%；（2）北京管道公司40%的气供给了北控的子公司北京燃气，这部分降价的利益里外里又回到了北控。综合来看北京管道的业绩长期应该是稳健增长的，估值保守点给个12倍吧，335亿港元。

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1534155158407-29 15:06

《一张图看懂北京控股》来自翻石头记的雪球原创专栏自从上了北京控股这条贼船，就没过过两天消停日子。原以为不就是翻块石头吗，下面有虫就啃一口，没有就闪人。谁知道打开年报一看，卧槽，这货简直是一个俄罗斯套娃。里面光上市公司就有8家，一块石头差不多变十块，其中还有几块是茅坑里的臭石头，翻起来别提多恶心了。这么麻烦，怪不得估值低。既然上了船，也没办法，有洞就给补上吧。好在公司年报披露还算详细，结合旗下业务和上市公司的分布，我把它拆成九块，如下表。九块业务中，前面四块是联营公司，后面五块是并表的业务。其中有编号的是上市公司，右边列出了归属北控的权益市值。表中最右边列出了“正常”和“保守”的两种估值，有很大主观成分，做个参考。

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